志华：尊重估值，着重好生意
低估企业终将会估值回归，但是无法确定需要多长时间
在这个问题上，我自己的看法不是这样的，在我看来低估值是否回归还有两说。时间无法确定倒是真的，因为估值是否回归还有一部分原因取决于市场偏好。
“安全边际”直白点翻译是“用四毛钱买价值一块钱的东西（折扣价）”，如果我们用四毛钱持有价值一块钱的东西，确实可以等待价值回归，如果时间无法预测，也可以通过多持有这样的股票而实现平滑收益。
随着投资思想和经济环境的向好发展，“安全边际”也存在于企业不断的成长当中，就比如这个东西现在值一块钱同时售价也是一块钱或者一块二毛钱，但是它在未来的价值会不断上升，一块多，两块多……
那估值回归的两说是怎么说？
一是，低估值并不等于拥有安全边际，低估值的企业不是企业价值一块钱而卖价为四毛。相反，也有可能即便估值很低，但售价仍比价值贵。估值与价值的区别在于，估值是虚的，安全边际的价值是实打实的，清算也好、重组也好，都是价值，跟估值没什么关系。所以这里劝诫大家一句：优秀企业才有估值，垃圾企业没必要估值。
总体来看这类公司虽然估值低，但并没有安全边际，不属于真正有价值的企业。这样的企业也很多，小伙伴要用心分辨，这一类可能就是大家统称为“价值陷阱”的企业吧。市场有专门针对这样资产的各种机构，我们还是敬而远之。
二是，企业到达成熟期甚至衰退期，在没有新的业绩增长曲线的情况下，市场也很大概率会给予其低估值。这种企业暂时不能说是不好的企业，因为有一些企业还很有钱，也是有各种希望的。
质地优良的但目前处于困境的企业与上述企业类似，估值低，不过也有希望。
至于这两种企业的估值多久能回归，我觉得最重要的是看业绩。不单独分析了，笼统一点吧，毕竟这东西没有精确，我个人觉得大概连续三年左右的优秀业绩增长可能会刺激到市场情绪，因此而估值向价值回归。这里重点是业绩增长，没增长恐怕也很难回归。
不负光阴，不负梦想，不负自己
投资，其实最大的成就是持续满意的复利，压根不必追求杀牛宰熊，不必预测涨跌不休，不必紧盯热点和板块，也不必过分追求低估，只需要发现好的生意，长期能赚钱的生意，长期能稳定赚钱的生意，在合适的价格慢慢买入，长期参与其中。
其外给小伙伴们一个建议，投资一只股票的时候可以给自己一个大致模糊的收益率（自学一下吧），给自己定一个比较明确的目标，扎扎实实的为自己满意的复利负责。
每一个投资的决策看起来好像都有后悔的可能，短期看仿佛也是没有正确答案的，不过我自己坚信，坚持以企业主人的态度而持有优秀企业的股权，就有可能获得正确答案。
投资在生命结束之前是一件没有成败的事，它最重要的是坚持，让我们学会不浮动于声色，让我们的眼里保持有光，让我们永远对未来心生向往。
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